首先，需求相對夏季回落。
 
    從沿海六大電廠運行情況為代表來看，夏季煤炭需求高點日耗持續位于70萬噸以上，8月下旬六大電廠整體庫存水平低于1000萬噸，可用天數徘徊于15天以下。從近期冬季水平來看，六大電廠日耗位于60萬噸以下，庫存整體水平位于1100-1200萬噸之間，可用天數位于20天左右。從需求情況來看，進入冬季以來，煤炭需求情況相對夏季回落。
其次，冬季供給能力持續增強。
    第一，從煤炭市場產量來看，進入10月份，煤炭產能釋放基于國家政策應需增量，按照330工作日增量生產，10月份全國煤炭產量28185萬噸，環比增加488萬噸，較盛夏季節7-9月平均水平增長683萬噸，增幅2.48%。
 
    第二，從進口情況來看，10月份進口煤為2158萬噸，同比增長54.6%，與6月份水平接近，高出1-10月平均水平140萬噸左右。
 
    第三，從環渤海四港庫存情況來看，7-9月份庫存持續位于1000萬噸以下，略高于年初水平。10月之后，庫存水平持續攀升，截至11月21日，環渤海四港庫存總量1639.5萬噸，隨著鐵路運輸保障進一步推進，港口庫存仍有持續攀升的空間。

二、促平衡政策“開掛”
 
    基于供給結構緊張、氣候因素、礦難整頓等突發因素影響，促使煤炭價格迅猛回升，環渤海價格指數同比回升61%，鄂爾多斯動力煤價格指數同比回升140%，價格所處高位已經超出市場接受程度及理性增長的范圍。同時，煤炭價格過快上漲不利于濟南納凱淘汰落后產能。為保障冬季煤炭供應、抑制價格過快上漲，國家層面出臺宏觀調控措施，促進市場平衡。
 
    一方面，增加供給量。國家分別釋放三類煤企增加產量，煤礦主體為：中國煤炭工業協會評定的先進產能煤礦(74 座)、國家煤礦安監局公布的2015年度一級安全質量標注化煤礦(789 座)、各地向中國煤炭工業系會申報的安全高效煤礦(640 座)。
 
    11月份，國家發改委再發通知，明確表示，對于增加釋放先進產能仍不能滿足需要的,可適當擴大增加釋放產能的煤礦范圍,明確實施起止時間,保障本地區煤炭穩定供應。同時,國家發改委也將產能釋放期延長至今冬明春供暖季結束。
 
    另一方面，保障運輸量。發改委先后召開會議協調保障電煤鐵路運輸，11月份，中國鐵路總公司進一步明確任務，要求太原局、呼和局確保實現10天突運100萬噸煤炭目標。鄂爾多斯煤炭鐵路外運量通過呼鐵局和太原局發運，從7月以來一直維持增長趨勢，10月份發運量為2791萬噸，同比回升32.5%，達近三年內最高點。預計11月份之后，產能釋放疊加鐵運運輸保障支撐發運量持續高位。

 三、煤炭價格難守高位陣地
 
    隨著市場供給能力的增強，供需結構緊張的局面發生扭轉，煤炭價格高位持續的根基已經動搖，市場價格回落成必然。
 
    一方面，庫存總量回升，增強市場供給能力。煤炭市場供給增量已經逐步充實到產業鏈各環節庫存。截至11月21日，環渤海四港庫存總量回升至1639.5萬噸；截止11月10日，全國重點電廠庫存為6610.4，較9月底增加910萬噸；產地發運園區庫存量不同程度回升。煤炭市場供給量分化充實到產業鏈各環節，供給增量效果顯現。
 
    另一方面，長協定價體現市場預期。近日，神華集團與五大電力均簽訂了中長期合同，確定5500大卡動力煤基礎價為535元/噸，五大電力集團總裝機容量、火電量、電煤消耗量目前均占全國的44%左右。長協定價低于目前市場貿易價格，釋放出大企對煤炭價格運行趨勢的判斷，價格回調至理性水平成大概率事件。
 
    第三方面，部分中轉環節費下降，支撐作用被削弱。近期國內煤炭汽運費已現回落，以鄂爾多斯為例，銷往外地的長途汽運80%左右線路，運價出現下滑，不同程度下降30-75元/噸。汽運價格下滑對煤炭價格高位成本支撐作用消除，同時也是價格下行的先行指標。
 

    目前的供給格局已然不同于盛夏季節，限產政策調整之后，煤炭市場庫存水平及生產能力對供應能力的大幅提升，既能滿足市場正常需求，也有余地應對市場的突發情況。隨著煤炭市場供給結構的扭轉，下游價格下行及產地價格漲勢進一步衰退的局面已經形成。

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